5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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