随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(c意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音hí)续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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