昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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