今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工(g铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ōng)股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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