财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁(tiě)树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市(shì)场观(guān)点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是沪市金融(róng)业(yè)主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务(wù)中国式现代(dài)化中促进金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质量发(fā)展”成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的(de)大金融(róng)板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会(huì)议作(zuò)用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得(dé)极大(dà)的(de)传播(bō)。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经(jīng)济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行概念获得资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往(wǎng)往预示着(zhe)行(xíng)情(qíng)的结(jié)束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出(chū)中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望持续(xù)为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来(lái)看(kàn)，以规(guī)模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经(jīng)济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(sù)的(de)企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招(zhāo)商(shāng)银云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(yín)行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当(dāng)前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度(dù)之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到，资(zī)金(jīn)对资产质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五(wǔ)年分红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投资(zī)和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也(yě)为(wèi)调(diào)仓(cāng)提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为投资(zī)者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏(pé云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖ng)华(huá)基金量化(huà)及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对(duì)比(bǐ)，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开(kāi)始担忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，站在中特估背景(jǐng)下去(qù)看(kàn)金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当(dāng)成行(xíng)情结束的(de)指标，其背(bèi)后(hòu)通常潜(qián)意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不(bù)是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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