昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(ré不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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