大家周末好，先来看(kàn)下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态(tài)，紧急向与(yǔ)科索(suǒ)沃行政(zhèng)线方向移动

　　据(jù)塞尔维亚南(nán)通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇当(dāng)天下令，将塞尔维亚军队的战(zhàn)备(bèi)状态提升(shēng)到最高等级，并(bìng)紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契(qì)奇提升塞(sāi)尔维亚军队战备状态与科索沃局(jú)势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天科索(suǒ)沃北部兹(zī)韦钱塞族区(qū)塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察(chá)发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用了催泪(lèi)弹和震爆弹(dàn)，并(bìng)闯入了(le)兹(zī)韦钱区行政大楼。目前兹韦钱区(qū)已经被科索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束(shù)后由联合国托管。2008年，科(kē)索沃单方面(miàn)宣布独立，塞尔(ěr)维亚始终坚持对科索沃拥(yōng)有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部(bù)最新数据(jù)显示，美国4月PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高于(yú)预(yù)期值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预期(qī)值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指(zhǐ)标——剔除食物(wù)和能源后的核心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经(jīng)济周期相关(guān)的(de)通胀(zhàng)压力的(de)周期性核心PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美(měi)联储政策(cè)利率期货合约交易商周五加(jiā)大了(le)对美联储将继续加息的(de)押注，数据公布(bù)后，这些合约(yuē)的隐含收(shōu)益率上升，定价(jià)美联(lián)储在6月(yuè)会议上将基准利(lì)率目标区间(jiān)（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报(bào)报(bào)道(dào)，交易员们一直坚信，美(měi)联储今年将多次降息。但他(tā)们最终承认，基于(yú)对期货的押注，今年降息的可(kě)能性不大(dà)。现(xiàn)在(zài)，他们预计在2024年之(zhī)前不会降息，而且2024年的降息(xī)幅度低于(yú)此前(qián)的预期。强劲的经济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担忧(yōu)的缓(huǎn)解(jiě)降低(dī)了今年降息的可能性。交易员(yuán)们现在认为，6月份(fèn)的会议(yì)可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一个(gè)月前(qián)，衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板(bǎn)块(kuài)整体走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤化工(gōng)板块略显分化。期(qī)货(huò)日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜率，均大于油化工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原(yuán)料成本端(duān)为(wèi)原油的(de)品种，在原油下跌幅度不大的情(qíng)况下，跌幅较小；而(ér)以(yǐ)尿素、甲醇原料成(chéng)本(běn)端(duān)为煤炭的品种(zhǒng)，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对此，国(guó)投安信期(qī)货(huò)能源首席分析师高明宇解(jiě)释(shì)说，终端产品这一(yī)分化的根源(yuán)还(hái)是(shì)原料端表现(xiàn)的(de)差异。“俄乌冲突的战(zhàn)争风(fēng)险溢价(jià)将能源危机(jī)在期货市场的影射(shè)推向顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下(xià)半年(nián)起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)主题，且目前工业(yè)品整(zhěng)体仍处于衰退(tuì)交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看(kàn)，前(qián)期原油价格(gé)的(de)下(xià)行已(yǐ)触(chù)碰到中东主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平(píng)衡成本、页(yè)岩油生产商边际(jì)产油成本、美(měi)国收储目标价位，在(zài)美国页(yè)岩油非常(cháng)规能源(yuán)产量增速持续不(bù)达(dá)预期的(de)情况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油(yóu)供给约束的兑现，在能源品的下行趋势中(zhōng)原油的成本支撑、供(gōng)应减量率先(xiān)发生，价格(gé)也率先呈现震荡筑(zhù)底(dǐ)的迹(jì)象。”高(gāo)明宇如是(shì)说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年(nián)初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西(xī)主产区动(dòng)力煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左(zuǒ)右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供应有增无减(jiǎn)，宽(kuān)松的(de)供需面持续(xù)带动(dòng)产业链各环节累库，价(jià)格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种(zhǒng)构成(chéng)较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭价格(gé)整体便处于(yú)震荡下行的趋势中，原料煤炭(tàn)成本端的支(zhī)撑弱化(huà)，使煤(méi)化工(gōng)品种的(de)估值中(zhōng)枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析(xī)师(shī)刘(liú)书源表示，相较于煤炭(tàn)，原(yuán)油(yóu)整体为(wèi)区间弱势震(zhèn)荡的走(zǒu)势，并(bìng)未出现较大的单(dān)边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周(zhōu)持续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院上海分院负责人(rén)夏(xià)聪聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利好驱动，消息面(miàn)无利(lì)好(hǎo)刺(cì)激，导致(zhì)行情持续低迷。国(guó)内(nèi)煤炭市(shì)场供(gōng)应(yīng)存在保障(zhàng)，在进口煤增加(jiā)的情况下(xià)，市场可(kě)流通货源充裕，今年(nián)受到天气因素的影响(xiǎng)，水(shuǐ)电(diàn)出力预(yù)计逐(zhú)步好(hǎo)转，电煤(méi)需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来(lái)，煤炭市场(chǎng)价格仍存在(zài)下调可(kě)能，成本端难以(yǐ)提供有力支撑。加之煤化(huà)工整(zhěng)体需(xū)求端不(bù)佳，高温雨(yǔ)季部分区域需求受到影响。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下(xià)行，煤(méi)化(huà)工(gōng)受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的(de)持续走弱也与宏观需(xū)求弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇(chún)和尿素的终端(duān)工厂，在经历(lì)疫(yì)情几年之(zhī)后，并未重(zhòng)启，所以(yǐ)终(zhōng)端产品的需求(qiú)并没(méi)有因疫情解封后，出现(xiàn)显(xiǎn)著(zhù)恢复。叠加近(jìn)期(qī)港口和坑口煤价(jià)加(jiā)速下跌，导致煤化工品种的(de)估值中(zhōng)枢不断下(xià)移，难见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者了解到，随(suí)着(zhe)煤炭的大(dà)幅(fú)走弱，目前甲醇企(qǐ)业亏损(sǔn)较之前有(yǒu)所放大。“煤化(huà)工产(chǎn)业链上(shàng)下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化(huà)工品种自身表现同样低(dī)迷，面临(lín)较大的(de)亏损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇(chún)期(qī)货价格创2020年10月份以来新低，现货(huò)价格同(tóng)步走低(dī)，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格(gé)下(xià)跌幅度大(dà)于(yú)原料端，利润(rùn)修复过程中止(zhǐ)。“今年以来，从甲(jiǎ)醇成(chéng)本理论核算来(lái)看，行业整体处(chù)于不景气阶段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现货价格(gé)不(bù)断创(chuàng)下新低，部(bù)分地电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗区现货价格回到历史(shǐ)低位，上游(yóu)甲醇(chún)生产企业整体(tǐ)利润并没有(yǒu)随着煤(méi)价(ji电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗à)回落、采购成本下(xià)降而(ér)明显(xiǎn)转好。“尤(yóu)其是(shì)单一的煤制甲(jiǎ)醇企业，理(lǐ)论亏损幅度较大，且部分内地企业有传出因(yīn)甲醇价格太低(dī)，出现停车或者降负(fù)的消息，后(hòu)续值得持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人(rén)士普遍认为，短期(qī)，煤化(huà)工品(pǐn)种暂难走出弱周(zhōu)期的迹象。“经(jīng)历(lì)过(guò)前(qián)几(jǐ)年的(de)持(chí)续投产，国内甲醇(chún)和尿素的产(chǎn)能不断扩张(zhāng)，当前下(xià)游的(de)需求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能，未来其价格可能在1—2年都维持较低水平(píng)，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去产能(néng)的(de)阶(jiē)段，后续(xù)大概率是一个(gè)产能的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来(lái)，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱(ruò)周(zhōu)期主要(yào)取决于需求的恢复情况，下半年部分品(pǐn)种(zhǒng)面(miàn)临较大投产压力，进口体量大(dà)的品种将受(shòu)到(dào)低价(jià)进口(kǒu)货源的冲击，中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，煤化工(gōng)行情(qíng)难有(yǒu)起色，即使(shǐ)存在(zài)上涨(zhǎng)，也表现为长期(qī)下跌后的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油制(zhì)强于煤制的可能(néng)性依然较大(dà)

　　采访中(zhōng)记(jì)者了解(jiě)到，近(jìn)期能(néng)源化工（尤其是油化工）板块较为强势主要还是基于(yú)原料端的驱动。

　　据光大期货(huò)分析师杜冰(bīng)沁介绍(shào)，本周原油整(zhěng)体呈(chéng)现先(xiān)抑后扬的走势，受到供需(xū)基本面(miàn)收紧的前景提振油价上涨(zhǎng)，带动油化工板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮(lún)大(dà)宗商品多数下跌的(de)行(xíng)情中，原油尽管受到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪扰动(dòng)，但是沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺(tǐng)油价和G7在(zài)其(qí)年度领导人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料出口价(jià)格上限的行(xíng)为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本面(miàn)来(lái)看，下半年全球原(yuán)油供需将进一步(bù)收紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今年全球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要来自于中国需求(qiú)复苏(sū)的持续；同时(shí)美国(guó)宣布将在8月收储300万桶，叠(dié)加美国即将进入(rù)夏季汽(qì)油消费旺季。“原(yuán)油维持强势从(cóng)成本端带(dài)动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工(gōng)较煤化工较强的关键(jiàn)原因还是在(zài)于(yú)原料端。在杜(dù)冰沁看来，本(běn)周EIA和API商(shāng)业(yè)原(yuán)油库存超预期大(dà)幅下降，主要源自(zì)原(yuán)油进(jìn)口的大(dà)幅(fú)下降和随(suí)着出行(xíng)旺(wàng)季来临显著增长的需求；包(bāo)括(kuò)汽油(yóu)和精炼(liàn)油在内(nèi)的成(chéng)品(pǐn)油(yóu)库存均(jūn)出(chū)现不同程度(dù)的(de)下(xià)降，同时(shí)汽、柴油表需也(yě)环比增加50万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减产(chǎn)不及预期，但沙特能源部长发言(yán)力挺油价，市场计价OPEC+可能在(zài)6月4日(rì)的会议(yì)上考虑进一步减产，叠加美国的收(shōu)储(chǔ)均将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平(píng)衡表。但在美国债务上限谈判达成(chéng)一致(zhì)前，宏观(guān)层面的不(bù)确定性仍然会影响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为，短期市场需关注美国债务上限(xiàn)谈(tán)判结果和(hé)6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期(qī)货能化高级分析师陆甲明认为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的(de)月度会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接受(shòu)度提升，预(yù)计6月化(huà)工品(pǐn)市(shì)场对标的原油成本(běn)将基本维持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升。预(yù)计6月化(huà)工品(pǐn)市场对(duì)标的(de)原油成本将(jiāng)基本(běn)维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月份(fèn)至(zhì)今，国内(nèi)石脑油(yóu)制的聚乙烯生产(chǎn)毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步跌落(luò)至-500多元(yuán)/吨。虽(suī)然油价也有下跌，但由于聚乙烯自(zì)身现货价格表现更弱，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成(chéng)本的加工利润(rùn)反而出现了(le)下降。

　　“展望电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(wàng)后市，原油供应(yīng)端的利(lì)好已(yǐ)进入(rù)兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在(zài)原油及成品油发运船期中(zhōng)有所体现(xiàn)。“加拿大野火(huǒ)蔓延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月(yuè)末起暂停的伊拉(lā)克45万桶(tǒng)/天(tiān)北(běi)向原油(yóu)出口仍未恢(huī)复(fù)，亦对本(běn)无(wú)弹性的原油(yóu)供应构成扰动。且(qiě)近(jìn)期沙特能源(yuán)部长再次对原(yuán)油(yóu)市场做(zuò)空者发出(chū)警(jǐng)告，面对欧美银行业危机(jī)和美国债务上限谈判带(dài)来的(de)需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减产的小概(gài)率事件(jiàn)发生(shēng)，二季(jì)度起的基准去(qù)库预期仍将为原油带来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个(gè)阶段，化工(gōng)品表现中(zhōng)，油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依(yī)然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料价格表现上，目前国内(nèi)煤炭供给相对充(chōng)裕(yù)，因此煤炭价格下行(xíng)的趋势依然存在(zài)。原(yuán)油(yóu)方面，夏季(jì)是(shì)成品油消费高峰，因(yīn)此油价往往容易获得支撑。因此，成本(běn)端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇看来，在国内动力煤市场中下(xià)游库存有效去化，或低(dī)价格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化(huà)工结(jié)构(gòu)性强于煤化工(gōng)的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗