昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(r勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ì)本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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