AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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