2022年是国内实施(shī)“双(shuāng)碳(tàn)战(zhàn)略”的攻(gōng)坚(jiān)之年，作为(wèi)新能(néng)源的(de)重点领(lǐng)域(yù)，光伏设备行业(yè)备(bèi)受(shòu)瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶持(chí)和行业高成(chéng)长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中(zhōng)下游板块的(de)盈利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备(bèi)产业链盈利(lì)参(cān)差不齐。光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为5大板块，分别(bié)是上(shàng)游的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏(fú)电池组(zǔ)件。利润(rùn)结(jié)构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字塔(tǎ)结(jié)构(gòu)，上游板(bǎn)块处于金字塔底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体利(lì)润(rùn)贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片(piàn)价格下行预(yù)期增加(jiā)，结(jié)合对企业经营数据变化的(de)分(fēn)析，可(kě)以看出：光(guāng)伏设备的(de)上(shàng)游将迎来降(jiàng)价与去(qù)库存阶段，这(zhè)对(duì)于中下游企业来说意味着原材料成本得到(dào)控制，利(lì)于企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下(xià)，作为清(qīng)洁能源重要方向的(de)光伏设(shè)备，市场加大(dà)对上市公司的扶持(chí)力(lì)度。金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院统计发现(xiàn)，行业中48家上(shàng)市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获(huò)得的(de)政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶持背后，与之(zhī)同(tóng)步的(de)是上市企业经(jīng)营规模不断扩大(dà)，利(lì)润增速(sù)可(kě)观。产量方面来看，根据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可(kě)以看(kàn)出，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以(yǐ)上增速(sù)。

　　盈利方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高(gāo)达(dá)54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归(guī)母净利(lì)润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别(bié)为8家(jiā)、12家和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯(sī)特、安(ān)彩高(gāo)科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比(bǐ)增长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其(qí)是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于供不应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现电池(chí)销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速居前的企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百分点(diǎn)，3家(jiā)企(qǐ)业净利润贡(gòng)献(xiàn)过半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现的(de)结果(guǒ)参(cān)差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业(yè)有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率较(jiào)高；而中下游多(duō)数板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据(jù)显示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛(máo)利率(lǜ)上(shàng)涨(zhǎng)至43.61％，成为(wèi)光伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)毛利率最高的板块(kuài)。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏设备行(xíng)业的原(yuán)材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年硅片(piàn)价格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订单(dān)，提前(qián)完成备货。

　　上(shàng)游的头(tóu)部企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年(nián)报中提及(jí)量价双升(shēng)，指出(chū)受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关(guān)产品持续(xù)扩产(chǎn)，价(jià)格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕该(gāi)领(lǐng)域的企业容(róng)易形成规模效应。这一板(bǎn)块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易(yì)形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源印信是什么意思？ 印信和书信一样吗2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大(dà)全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片(piàn)企业归母净利润(rùn)就(jiù)增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总共实现(xiàn)归(guī)母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业经营情况

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两(liǎng)大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上(shàng)游，中下游涉(shè)及光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加(jiā)工(gōng)设备和逆变器毛利(lì)率3年来基本持(chí)平(píng)，而(ér)光(guāng)伏辅材和(hé)光伏(fú)电池组件毛利率下(xià)滑明(míng)显，特别是光伏电(diàn)池组(zǔ)件成为毛利率最低的(de)板块。

　　表格(gé)：光伏(fú)设(shè)备行业不同板块的毛利率情况

印信是什么意思？ 印信和书信一样吗align="center">　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电池(chí)组件板块11家(jiā)上市公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛(máo)利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵(hán)盖18家企业，企业数(shù)量较多竞争激烈(liè)。这一板(bǎn)块毛利(lì)率2020年以来逐(zhú)年(nián)下(xià)滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于原材(cái)料涨(zhǎng)价等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻(bō)璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆变器板(bǎn)块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板(bǎn)块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百(bǎi)分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设备(bèi)全球累计(jì)装机量已突破340GW，逆变器在(zài)全球(qiú)主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力有(yǒu)望改善

　　光伏设备(bèi)行业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30％。根(gēn)据中国有(yǒu)色金属工业(yè)协(xié)会(huì)硅业(yè)分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业(yè)的经营(yíng)数据也可看出硅片价格下跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净(jìng)利润29.11亿(yì)元，同比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通(tōng)威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业今(jīn)年(nián)一季度存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率数据发(fā)现，无论是环(huán)比(bǐ)还(hái)是(shì)同比，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)都(dōu)有明显下(xià)行趋势，说明当前(qián)有库存积压风险(xiǎn)。以大全(quán)能源(yuán)为例，2022年一(yī)季度(dù)存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅(guī)料(liào)硅片企业(yè)存货(huò)周转率变化趋势(shì)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　专业人(rén)士(shì)认为，上游硅(guī)料硅片面临短期供过于(yú)求的局面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等对中(zhōng)下游板块(kuài)，将(jiāng)能较好(hǎo)控制(zhì)原材料成本印信是什么意思？ 印信和书信一样吗，对提(tí)升毛利(lì)率、营收率等有(yǒu)一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗