A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ong>A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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