北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今(jīn)年(nián)也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的(de)合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)差距最(zuì)小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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