财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔(gé)8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前(qián)，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融(róng)业(yè)主题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的(de)热门(mén)词，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前(qián)获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大(dà)的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一(yī)次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出(chū)中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏(píng)大涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早(zǎo)已(yǐ)启动(dòng)，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看(kàn)，以规(guī)模(mó)最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股2000克是多少斤 2000克等于多少公斤的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值(zhí)的企(qǐ)业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特(tè)估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的(de)最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪(hù)股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人(rén)士指出(chū)，中字(zì)头银行(xíng)目标(biāo)价估(gū)值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年(nián)疫情前(qián)的估(gū)值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银(yín)行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升(shēng)趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示(shì)，高股息(xī)策略以其确(què)定的股息(xī)收入和较(jiào)高(gāo)的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季(jì)度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中特(tè)估背景下的(de)国内银(yín)行(xíng)仍(réng)然具(jù)有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水平(píng)是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映射包括不限于大金(jīn)融爆(bào)发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块(kuài)本(běn)次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等(děng)板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易结(jié)构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单(dān)一映射分析(xī)。

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