周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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