近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万(wàn)的p读西的字有哪些，读喜的字有哪些re-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、读西的字有哪些，读喜的字有哪些天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因。

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