用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名且长(zhǎng)。

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