昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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