昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员预期收益率计算公式 预期收益率是什么不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的预期收益率计算公式 预期收益率是什么(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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