财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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