财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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