射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出(chū)了破(pò)发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰智能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进(jìn)行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方面，近三(sān)年的(de)总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧(huì)智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车(chē)道(dào)，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了(le)慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(kàn)，大基(jī)金二(èr)期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司(sī)目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增速(sù)持(chí)续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端(duān)市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大的生(shēng)存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)宣布完成(chéng)融(róng)资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江(jiāng)产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州研发(fā)中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端(duān)领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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