钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎(hū)已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股(gǔ)价过山(shān)车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià世界上哪个国家女人最开放)简称(chēng)“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还(hái)是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元世界上哪个国家女人最开放以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告(gào)称，传艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限公司外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单(dān)下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据(jù)则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场(chǎng)规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上哪个国家女人最开放