5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基(jī)于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年(nián)内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比(bǐ)海戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发(fā)和(hé)客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需求不及(jí)预(yù)期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终端需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致对半(bàn)导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望(wàng)于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济体重要(yào)的构成央国(guó)企对(duì)资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力，另一方面(miàn)短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画因，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是(shì)过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体投资(zī)价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给(gěi)半导体带来(lái)了(le)新的需求增量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一(yī)定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面(miàn)需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体(tǐ)企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值方(fāng)面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突(tū)破(pò)，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历(lì)了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的工(gōng)业革命，它(tā)是信息(xī)革(gé)命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方(fāng)面都产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的(de)投资(zī)机会。因此我们长期(qī)看好半导体的(de)投资价(jià)值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者长期关(guān)注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的(de)强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环(huán)节(jié)预期将会(huì)受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的(de)一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料也(yě)是(shì)可以关注的(de)方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要(yào)结合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画