“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(c48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗hǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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