一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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