随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xi太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗àng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(d太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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