一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(72小时是几天，72小时是几天几夜jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过72小时是几天，72小时是几天几夜了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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