金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实(shí)，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的(de)76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量(liàng)下(xià)降危(wēi)机(jī)，加上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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