5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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