个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思养老金业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思bù)会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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