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一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市(shì)场需求正在(zài)增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品(pǐ一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mln)油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背(bèi)景下融资(zī)需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。