昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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