A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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