昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收2升是多少斤啊 2升是多少毫升跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和112升是多少斤啊 2升是多少毫升％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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