随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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