个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的(de)，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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