近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息(xī二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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