本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数(shù)过去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经(jīng)季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金(jīn)融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译g>中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归(guī)市(shì)场均值(zhí)，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

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　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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