随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(j东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故īn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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