大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭领略的意思击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显领略的意思(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起领略的意思

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 领略的意思