北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提(tí)供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗遍(biàn)。无论48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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