一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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