在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú浴资都包括什么 浴资是门票吗)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易浴资都包括什么 浴资是门票吗方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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