在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(ché朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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