近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语qī)价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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