近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断(du全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案àn)破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外(wài)投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资(zī)合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案chū)“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的(de)不确(què)定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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