4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(x夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎ夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音n)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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