今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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