随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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