随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎn别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你g)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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